（北京指南针科技发展股份有限公司提供）

【市场信息】

【财政部：明年要保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量 发行超长期特别国债 持续支持“两重”建设、“两新”工作】财政部党组书记、部长蓝佛安12月12日主持召开党组会议，传达学习中央经济工作会议精神，研究财政部门贯彻落实工作.会议指出，做好明年财政工作，要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的二十大和二十届历次全会精神，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，着力推动高质量发展，坚持稳中求进工作总基调，更好统筹国内经济工作和国际经贸斗争，更好统筹发展和安全，继续实施更加积极的财政政策，支持持续扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量，因地制宜发展新质生产力，纵深推进全国统一大市场建设，持续防范化解重点领域风险，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，促进保持社会和谐稳定，实现“十五五”良好开局。会议指出，按照中央经济工作会议部署安排，明年政策取向上，要坚持稳中求进、提质增效，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，提升宏观经济治理效能。财政部门要准确把握明年经济工作的总体要求和政策取向，保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，提高政策精准性和有效性。用好用足各类政府债券资金，发行超长期特别国债，持续支持“两重”建设、“两新”工作。支持优化“两新”政策实施，用好个人消费贷款和服务业经营主体贷款“双贴息”政策，大力支持实施提振消费专项行动。适当增加中央预算内投资规模，优化实施“两重”项目，优化地方政府专项债券用途管理，更好发挥政府投资带动效应，推动投资止跌回稳。加强财政科学管理，优化财政支出结构，规范税收优惠、财政补贴政策。加强财政政策与金融政策协同，更好同向发力、形成合力。重视解决地方财政困难，兜牢基层“三保”底线。积极有序化解地方政府债务风险，督促各地主动化债，严禁违规新增隐性债务。严肃财经纪律，党政机关要坚持过紧日子。健全预期管理机制，提振社会信心。要及早谋划、落实落细明年各项财政工作，进一步提高财政宏观调控效能，有力推动经济社会持续健康发展。来源：财联社

【国家发改委：加强预期管理，做好今明两年政策衔接、工作衔接】全国发展和改革工作会议12至13日在北京召开。会议强调，扎扎实实做好明年发展改革重点工作。要深入领会党中央战略意图，坚持因地制宜，提高规划质量，加强规划内容审核衔接，把党的二十届四中全会《建议》确定的各项决策部署和工作要求落到实处。同时，加强经济监测预警分析，完善政策工具箱，加强预期管理，做好今明两年政策衔接、工作衔接，推动政策靠前发力，实现良好开局。来源：财联社

【国家发改委：多措并举促进投资止跌回稳 适当增加中央预算内投资规模】全国发展和改革工作会议12至13日在北京召开。会议强调，扎扎实实做好明年发展改革重点工作。要多措并举促进投资止跌回稳。充分发挥“两重”建设、新增地方政府专项债券等各类政府投资资金作用，适当增加中央预算内投资规模，继续发挥新型政策性金融工具作用，不断提高投资效益。面向“十五五”谋划实施重大工程项目。进一步明确投资规则，扎实做好前期工作，加强投资项目调度。深入实施促进民间投资发展的若干措施，有效激发民间投资活力。来源：财联社

【商务部财务司负责人：下一步将推动相关举措落地生效 更大力度支持惠民生和提振消费】商务部财务司负责人解读《关于加强商务和金融协同更大力度提振消费的通知》指出，《通知》提出3方面11条政策措施。一是深化商务和金融系统协作。二是加大消费重点领域金融支持。三是扩大政金企对接合作。下一步，商务部将会同中国人民银行、金融监管总局，指导各地相关部门和金融机构加强协作，推动相关举措落地生效，更大力度支持惠民生和提振消费，为“十五五”良好开局作出积极贡献。来源：财联社

【中国经济年会：明年要扩大绿电应用 培育氢能、绿色燃料等新的增长点】在中国国际经济交流中心今天（13日）举办的2025-2026中国经济年会上，中央财办分管日常工作的副主任、中央农办主任韩文秀表示，明年是从能耗双控全面转向碳排放双控的第一年，要坚持“双碳”引领，推动全面绿色转型。韩文秀表示，绿色发展是高质量发展的底色，要制定能源强国建设规划纲要，加快新型能源体系建设，加强化石能源清洁高效利用，扩大绿电应用。明年是从能耗双控全面转向碳排放双控的第一年，要积极稳妥推进碳达峰，深入推进重点行业节能降碳改造，加强全国碳排放权交易市场建设，培育氢能、绿色燃料等新的增长点，建设一批零碳园区、零碳工厂。来源：财联社

【国泰海通：当下是布局春季行情的重要窗口】对于后市，我们比市场共识更乐观：部分投资者以政策表述从“超常规”到“跨周期”解读政策不积极，但这存在谬误，2025年超常规是相较于2024年尾部风险暴露而言。面向2026年，中央经济工作会议明确“巩固拓展经济稳中向好势头”，并要求财政政策“更加积极”与“内需主导”，首次提出“推动投资止跌回稳”，并时隔十年重提房地产“去库存”；中财办副主任韩文秀表示将根据形势变化出台实施增量政策，继续实施“国补”与靠前实施“十五五”重点项目，隐含了实现“十五五”良好开局的开门红重要性。考虑近期经济活动转淡与房地产销售面积下滑加快，政策预期有望上修。在人民币稳定的前提下，2026年初中国央行降息预期有望提高。在交易层面，保收益降仓位已经步入尾声，岁末年初的再配置与机构资金回流有望改善市场流动性和活跃成交，跨年攻势已经开始。考虑到前期股指的大幅调整、总量政策加码与增量入市环境，当下是布局春季行情的重要窗口。春节前具备产业趋势的大盘成长有望占优，受益险资“开门红”配置的大盘价值也有望反弹。看好科技/券商保险/消费。来源：财联社

【市场分析】点击下方“余下全文”查看行情分析

    上周沪深主要股指呈现冲高震荡、深强沪弱的走势，成交量较前一周略有放大。活跃市值窄幅震荡、小幅上涨，资金有一定的回流动作。

    消息面：中央政治局会议和中央经济工作会议对2026年经济政策定调之后，财政部、发改委、商务部各部委开始召开会议进一步部署明年经济工作政策导向，尤其消费政策的进一步明确，对于资本市场稳定走势起到积极性的作用，有助于提振资金进场积极性和热点机会轮动演绎，跨年行情机会有望逐步展开。从上证指数走势来看：股指在3850点一带窄幅震荡，上周5个交易日多空资金有进有出，可以看出短线资金仍有一定的分歧，主要表现是科技成长板块反弹后走势有所分化；地产、消费板块虽有活跃，但仍需政策的进一步明确。中央经济工作会议召开，对地产、消费等方向政策进一步加强，资金进场积极性有所回稳。目前股指仍在中、短期成本均线下方运行，短期趋势尚未扭转。由于上周五隔夜美国股市和科技股有明显调整，对今日早盘市场开盘有一定的负面影响，股指仍有考验3850点一带支撑的可能。今日国家统计局会公布11月份的工业增加值、固定资产投资总额、房地产投资增速、社会消费品零售总额等数据，相关数据是判断11月份以及四季度经济走向的重要参考。由于市场预期四季度GDP增速会延续三季度低于5%的走势，相关数据出台之后如果低于预期可能会对盘中走势有所扰动，但明年尤其是明年年初稳经济政策发力的预期较高，叠加周末各部委召开会议进一步释放积极的政策信号，有助于市场走势的稳定和资金逢低进场的积极性，股指总体以稳定走势为主，投资者不宜过分恐慌。后续股指能否进一步向上拓展空间，需要具体政策的进一步落地进行指引。技术上13日成本均线是8月底至11月份波段上行的支撑线，是波段趋势的重要分水岭，如放量站上，市场会从3800—3900点区间进入3900—4000点的强势震荡区间，否则3800—3900点区间震荡走势仍会延续。从0Z指数走势来看：上周股指震荡下跌，跌破中、短期成本均线，短期趋势处于相对弱势状态。目前中、短期成本均线位置是近期高点和筹码密集峰位置，有一定的解套盘压力，短期修复和站稳需要资金的强力进场，否则仍以板块、个股分化和窄幅震荡走势为主。从波段结构牛指标组来看：马股比例维持在52%左右处于高位横盘状态，并有下降的趋向；牛股比例18%左右，低位横盘微幅下降；熊股比例30%左右，有小幅提升迹象。总体上，市场赚钱效应提升不明显，行情震荡阶段部分横盘个股仍有风险释放的压力，尤其是11月24日反弹以来的部分个股注意二次探底和震荡的风险。当前操作上应继续采取稳健的策略应对，总仓位控制在5成左右，底仓持股为主，短线超跌反弹品种应根据个股关键资金流向和决策信号做好仓位的动态调整，浮动资金应根据资金流向在震荡中低吸操作为主。

    从上周多空资金流向来看：70个板块中47个板块资金净流入，23个板块资金净流出，整体板块主力资金有一定的逢低进场积极性。其中光学光电子、元件、电子半导体、输变电设备、专用设备、通信设备、金属非金属新材料、电气电源设备等板块资金流入居前；普通有色、白酒、基础建设、石油化工、煤炭炼焦、银行、中药、化肥农药等板块资金流出居前。资金流出居前的板块主要集中在行业景气度相对较差的消费板块，和经济走势密切相关的周期性板块，以及部分高股息的品种上；资金流入居前的板块主要集中在芯片半导体、算力硬件、电力设备，以及新能源中风光储等板块上。总体上看，红利价值、周期类板块走势较弱，科技制造成长板块相对较强。说明在四季度经济增速低于5%现实下，资金对和经济增速密切相关的板块操作力度不足，主要在中期政策支持力度较为明确的科技成长板块上。不过，随着各部委对财政政策、消费政策的进一步明确和表态，消费板块方向机会会逐步增加，有望和科技制造成长板块形成轮动活跃的局面。由于美国科技板块出现明显的调整，映射到A股市场对人工智能方向会有一定的冲击和分化，近期反弹居前或反弹至重要技术压力位、资金流出的相关个股应注意止盈操作。同时，科技制造成长板块的弹性相对较大，部分政策支持明确的方向仍有活跃机会。比如绿色电力、可控核聚变、核电、机器人等方向。在大盘阶段底部确认阶段，盈利能力稳定、高分红的红利蓝筹中期仍以稳定走势为主，尤其随着年报披露的临近，相关方向长线资金逢低配置的力度会增加。上市公司即将进入年报业绩预告的窗口期，经过三季度的持续上涨之后，行业景气度和上市公司业绩成为跨年行情机构调仓和布局的重点，绩优蓝筹和成长白马中期机会会增强，部分高估值品种仍有风险释放空间。近期选股上应以稳健策略选股为主，需加大基本面业绩和中期资金维度的选股，并做好长短结合配置。中线选股继续重点挖掘全年业绩增长较为确定、估值合理，保险资金、社保资金、外资以及牛私募进场、尚未大幅脱离成本的红利蓝筹和成长白马。短线关注二次震荡阶段主力资金逆势增仓的低位品种，其中“十五五”规划政策支持明确的方向，如机器人、核能、可控核聚变、智能电网、低空经济等方向可重点监控选股。如图1：

    本文反映当前观点，该观点可能随着时间推移而改变。相关资讯来源于公开信息，本文仅供参考，不构成投资建议，祝投资顺利！ 如果您看懂了，一定要点“完全看懂了”按钮。最后不要忘了点“顶”哦！